เกมระดับโลกและการฟื้นฟูอุตสาหกรรมอะลูมิเนียมของจีนภายใต้ 'การทดสอบความเครียด' ของราคาอะลูมิเนียม

การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาแท่งอลูมิเนียมในประเทศของจีนในปัจจุบันนั้นอยู่นอกเหนือขอบเขตของความผันผวนของวัฏจักรธรรมดาๆ กลายเป็น 'การทดสอบความเครียด' ที่เกิดจากปัจจัยที่ซับซ้อนหลายอย่างทั้งในและต่างประเทศ ซึ่งไม่เพียงสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในด้านพลังงานและภูมิทัศน์การค้าทั่วโลกเท่านั้น แต่ยังบังคับให้ห่วงโซ่อุตสาหกรรมอะลูมิเนียมของจีนต้องปรับโครงสร้างใหม่อย่างลึกซึ้ง ตั้งแต่โครงสร้างต้นทุนไปจนถึงแรงผลักดันของอุปสงค์

---

I. แรงผลักดันหลัก: การสะท้อนของราคาที่เกิดจากปัจจัยหลายมิติ

ราคาที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันได้รับแรงหนุนจากปัจจัยหลัก 4 ประการ ได้แก่ ต้นทุน การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทาน เงื่อนไขทางการเงิน และมาตรการทางนโยบาย ซึ่งก่อให้เกิดรากฐานที่มั่นคง

1. Cost Floor ของจีนนั้นมั่นคงผิดปกติ

1.1 การยึดหลักพลังงาน: เนื่องจากเป็นอุตสาหกรรมที่ต้องใช้ไฟฟ้ามาก การผลิตอะลูมิเนียมด้วยไฟฟ้าจึงมีความอ่อนไหวต่อราคาต่อต้นทุนพลังงานโดยพื้นฐาน การปฏิรูปตลาดพลังงานที่กำลังดำเนินอยู่ในจีน บวกกับความผันผวนของราคาอย่างต่อเนื่องในแหล่งพลังงานหลัก เช่น ถ่านหิน ทำให้ต้นทุนค่าไฟฟ้าเฉลี่ยของภาคส่วนนี้อยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ซึ่งจะทำให้พื้นมีความแข็งมากที่สุดสำหรับการกำหนดราคาอะลูมิเนียม

1.2 การส่งผ่านต้นทุน: ความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์การเมืองได้บ่อนทำลายเสถียรภาพในการจัดหาแร่บอกไซต์ต้นน้ำ (โดยเฉพาะแร่นำเข้า) ในขณะที่ราคาอลูมินามีความผันผวนเนื่องจากกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมและความไม่สมดุลของอุปสงค์และอุปทาน นี่เป็นการผลักดันให้เกิดการส่งผ่านต้นทุนและผลกระทบแบบทบต้นทั่วทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรมตั้งแต่แร่ไปจนถึงโลหะ

2. ความตึงเครียดในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและการปรับโครงสร้างรูปแบบการค้า

2.1 วิกฤตพลังงานในต่างประเทศยังคงดำเนินต่อไป: ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นในยุโรปและภูมิภาคอื่นๆ นำไปสู่การลดการผลิตอย่างต่อเนื่องหรือการปิดกำลังการผลิตอะลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์ การเติบโตของอุปทานอะลูมิเนียมปฐมภูมิทั่วโลก ไม่รวมจีน นั้นอ่อนแอ ส่งผลให้ความสามารถในการรักษาความผันผวนของราคาในตลาดโลกอ่อนแอลง

2.2 อุปสรรคทางการค้าและต้นทุนด้านโลจิสติกส์: ประเทศเศรษฐกิจหลักๆ เช่น สหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป ยังคงกำหนดข้อจำกัดทางการค้าสำหรับผลิตภัณฑ์อะลูมิเนียม (เช่น ภาษีศุลกากร มาตรการต่อต้านการทุ่มตลาด) แม้ว่าต้นทุนด้านลอจิสติกส์การขนส่งทั่วโลกจะลดลงจากจุดสูงสุด แต่ก็ยังสูงกว่าระดับก่อนการแพร่ระบาดของโควิด-19 สิ่งนี้ทำให้ตลาดโลกกระจัดกระจายและเพิ่มส่วนต่างของราคาและต้นทุนการค้าทั่วทั้งภูมิภาค

3. 'การแยก' ทางประวัติศาสตร์ของโครงสร้างของอุปสงค์ในประเทศและต่างประเทศ

3.1 ต่างประเทศ: อุปสงค์แบบดั้งเดิมที่ชะลอตัวและความกังวลเรื่องภาวะถดถอย ท่ามกลางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ การเติบโตของเศรษฐกิจยุโรปและอเมริกาได้ชะลอตัวลง โดยภาคการบริโภคอะลูมิเนียมแบบดั้งเดิม เช่น การก่อสร้างและสินค้าอุปโภคบริโภคคงทน มีอุปสงค์ที่อ่อนแอ ทำให้เกิดแรงกดดันต่อราคาอะลูมิเนียมทั่วโลกที่ลดลง

3.2 ในประเทศ: โมเมนตัมสีเขียวเป็นผู้นำ ตรงกันข้ามกับในต่างประเทศอย่างสิ้นเชิง อุตสาหกรรมสีเขียวของจีนที่นำเสนอโดยยานพาหนะพลังงานใหม่ แผงเซลล์แสงอาทิตย์ และโครงข่ายไฟฟ้าแรงสูงพิเศษ กำลังเผชิญกับการเติบโตอย่างรวดเร็ว ความต้องการอะลูมิเนียมในภาคส่วนเหล่านี้ไม่เพียงแต่เพิ่มขึ้นในปริมาณเท่านั้น แต่ยังเป็นการยกระดับประสิทธิภาพของวัสดุอย่างครอบคลุม (เช่น ความแข็งแกร่ง ความแม่นยำ และความต้านทานการกัดกร่อน) ทำให้เกิดเสาการเติบโตของความต้องการที่เป็นอิสระและแข็งแกร่ง ซึ่งชดเชยการลดลงในภาคส่วนดั้งเดิมได้อย่างมีประสิทธิภาพ

4. การขยาย อิทธิพล ของ การเงิน และ Fนัก ความ คาดหวัง ของ แสดง

4.1 ความผันผวนในการคาดการณ์สภาพคล่องทั่วโลก: ในขณะที่ตลาดมีส่วนร่วมในการชักเย่อเกี่ยวกับเส้นทางนโยบายการเงินของ Federal Reserve (โดยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใกล้จะสิ้นสุดและคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีความผันผวน สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่อราคาอะลูมิเนียม LME ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะป้อนเข้าสู่ราคาตลาดในประเทศผ่านการเปรียบเทียบราคาการนำเข้า

4.2 'พรีเมี่ยมสีเขียว' และต้นทุนคาร์บอนภายใน: ภายใต้ฉันทามติความเป็นกลางคาร์บอนทั่วโลก ช่องว่างมูลค่าด้านสิ่งแวดล้อม (พรีเมี่ยมสีเขียว) ระหว่างอลูมิเนียมคาร์บอนต่ำ (อลูมิเนียมพลังน้ำ อลูมิเนียมรีไซเคิล) และอลูมิเนียมพลังงานความร้อนแบบดั้งเดิมกำลังมีราคาอย่างต่อเนื่องโดยตลาด ความก้าวหน้าของกลไกการปรับชายแดนคาร์บอนของสหภาพยุโรป (CBAM) กำหนดให้การค้าอะลูมิเนียมระหว่างประเทศในอนาคตต้องคำนึงถึงต้นทุนการปล่อยก๊าซคาร์บอนที่ฝังอยู่ ซึ่งกำลังปรับเปลี่ยนตรรกะการกำหนดราคาในระยะยาว

ครั้งที่สอง ผลกระทบของห่วงโซ่อุตสาหกรรม: โพลาไรเซชันและการย้ายมูลค่า

ราคาอะลูมิเนียมที่พุ่งสูงขึ้นเปรียบเสมือนเตาเผาที่ช่วยกลั่นกรองและแยกความสามารถในการแข่งขันในทุกส่วนของห่วงโซ่อุตสาหกรรม

1. ผลกำไรขั้นต้นนั้นกระจุกตัวอยู่ในระดับสูง แต่ตรรกะได้เปลี่ยนไปแล้ว: บริษัทอะลูมิเนียมอิเล็กโทรไลต์ที่ติดตั้งไฟฟ้าสีเขียวราคาประหยัด (โดยเฉพาะไฟฟ้าพลังน้ำ) กำลังเพลิดเพลินกับความได้เปรียบด้านต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญและเงินปันผลจากกำไร แม้ว่าผลกำไรจะกระจุกตัวอยู่ที่ต้นน้ำ ตรรกะหลักได้พัฒนาจากการครอบครองทรัพยากรเพียงอย่างเดียวไปสู่การแข่งขันใน 'โครงสร้างพลังงาน'

2. ห่วงโซ่อุปทานระดับกลางถึงล่างกำลังได้รับการทดสอบที่รุนแรง ซึ่งผลักดันให้เกิดการอัพเกรด: สำหรับองค์กรแปรรูปที่ขาดความสามารถในการจัดหาอะลูมิเนียมต้นทุนต่ำ แรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบก็มีมหาศาล อุตสาหกรรมกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ และมีเพียงผู้ที่ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนไปสู่การผลิตระดับไฮเอนด์ ซึ่งเข้าสู่ภาคส่วนที่มีมูลค่าเพิ่มสูง เช่น พลังงานใหม่และการบินและอวกาศ ซึ่งมีความสามารถในการผ่านต้นทุนเท่านั้นที่สามารถอยู่รอดและเจริญเติบโตได้

3. อลูมิเนียมรีไซเคิลได้พัฒนาจาก 'สิ่งทดแทน' ไปสู่ ​​'แกนกลางเชิงกลยุทธ์': ภายใต้แรงกดดันสองประการของราคาอะลูมิเนียมขั้นต้นที่สูงและต้นทุนคาร์บอนที่สูงขึ้น การประหยัดพลังงาน ลดการปล่อยคาร์บอน และข้อได้เปรียบทางเศรษฐกิจของอะลูมิเนียมรีไซเคิลจึงมีความโดดเด่นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน การสร้างระบบรีไซเคิลเศษอะลูมิเนียมที่แข็งแกร่งและการบรรลุความก้าวหน้าในเทคโนโลยีลดการเก็บรักษาเกรดได้เปลี่ยนจากมาตรการลดต้นทุนไปสู่ยุทธศาสตร์ระดับชาติที่สำคัญสำหรับความมั่นคงและการพัฒนาที่ยั่งยืนของห่วงโซ่อุตสาหกรรม

III. แนวโน้มในอนาคต: การสร้างสมดุลใหม่และรูปแบบใหม่ในความวุ่นวาย

ในอนาคต ความผันผวนของราคาอะลูมิเนียมอาจกลายเป็นบรรทัดฐาน แต่แรงผลักดันทางโครงสร้างที่ผลักดันให้เกิดความผันผวนจะกำหนดทิศทางของอุตสาหกรรม

1. ยุคของ 'การยึดราคาแบบคู่' มาถึงแล้ว: การกำหนดราคาอะลูมิเนียมจะเชื่อมโยงกับปัจจัยหลัก 2 ประการไปพร้อมๆ กัน ได้แก่ ต้นทุนพลังงานแบบดั้งเดิมและต้นทุนคาร์บอนโดยนัย อะลูมิเนียมพลังน้ำและอะลูมิเนียมรีไซเคิลจะยังคงครองตลาดระดับพรีเมียมต่อไปเนื่องจากคุณลักษณะคาร์บอนต่ำ ซึ่งสร้างเส้นราคาใหม่ขนานไปกับราคาอะลูมิเนียมแบบดั้งเดิม

2. การเปลี่ยนตำแหน่งบทบาทระดับโลกของอุตสาหกรรมอะลูมิเนียมของจีน: อุตสาหกรรมอะลูมิเนียมของจีนจะค่อยๆ เปลี่ยนจาก 'ศูนย์อุปทานทั่วโลก' ในอดีตมาเป็น 'ตลาดการบริโภคอะลูมิเนียมที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมที่ใหญ่ที่สุด' และ 'ศูนย์กลางการส่งออกเทคโนโลยีวัสดุอะลูมิเนียมขั้นสูง' แม้ว่าการส่งออกผลิตภัณฑ์หลักอาจเผชิญกับอุปสรรคทางการค้ามากขึ้น แต่ความสามารถในการแข่งขันในการส่งออกผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปอะลูมิเนียมระดับไฮเอนด์ (เช่น ส่วนประกอบรถยนต์พลังงานใหม่และโมดูลเซลล์แสงอาทิตย์) ก็จะเพิ่มขึ้น

3. ความปลอดภัยของห่วงโซ่อุตสาหกรรมและการแบ่งระดับภูมิภาคกลายเป็นจุดสนใจ:  ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังผลักดันให้องค์กรปลายทางปลายน้ำให้ความสำคัญกับความปลอดภัยของห่วงโซ่อุปทาน สิ่งนี้อาจนำไปสู่การย้ายความสามารถในการแปรรูปอะลูมิเนียมให้ใกล้กับตลาดผู้บริโภคมากขึ้น (เช่น การก่อสร้างโรงงานในต่างประเทศ) หรือส่งเสริมอะลูมิเนียมสีเขียวที่บูรณาการอย่างแน่นหนายิ่งขึ้นและคลัสเตอร์อุตสาหกรรมการประมวลผลระดับสูงภายในประเทศ